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赌博网公告]华东科技:南京中电熊猫晶体科技有

发布日期: 2020-07-17 04:32
 

  第一部分:关于《资产评估说明》使用范围的声明 ............................................................................................. 1

  第二部分:企业关于进行资产评估有关事项的说明 ............................................................................................. 2

  第三部分:评估目的、评估对象与评估范围说明 .................................................................................................. 3

  一、评估目的 .............................................................................................................................................................. 3

  二、评估对象和范围 ................................................................................................................................................. 3

  第四部分:资产清查核实情况说明 ............................................................................................................................ 4

  一、资产清查核实内容 ............................................................................................................................................. 4

  二、资产分布情况及特点 ........................................................................................................................................ 4

  三、影响资产清查的事项 ........................................................................................................................................ 4

  四、资产清查的过程与方法 .................................................................................................................................... 4

  五、资产清查结论 ...................................................................................................................................................... 5

  第五部分 评估技术说明 ............................................................................................................................................. 6

  第六部分 评估结论及其分析 .................................................................................................................................... 24

  一、评估结论 ............................................................................................................................................................ 24

  本评估说明供国有资产监督管理机构(含所出资企业)、相关监管机构和部门使

  用。除法律法规规定外,材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人,

  本部分内容由资产评估委托方和产权持有者---南京中电熊猫晶体科技有限公司

  南京中电熊猫晶体科技有限公司拟转让专有技术,本次评估系为南京中电熊猫晶

  体科技有限公司拟转让专有技术的经济行为提供价值参考依据,本次经济行为已获得

  专有技术账面值1,007,644.92元,产权持有单位已声明拟转让资产不存在抵押,

  质押、冻结等权属瑕疵事项,并承诺该资产权属清晰,合法,不存在任何法律纠纷事

  系统关键频率源创新技术,主要包括信息安全系统用高精度低噪声频率元器件设计技

  信息安全系统关键频率源创新技术主要用于恒温晶体振荡器、谐振器。信息安全

  系统用高精度低噪声频率元器件设计技术和信息安全系统用表面贴装晶振设计技术

  是公司申报的南京市科技计划项目―第四代移动通讯频率基准恒温晶体振荡器‖的主要

  研究成果。―第四代移动通讯频率基准恒温晶体振荡器‖项目编号为201103005,项目开

  始于2011年1月,2012年12月进入批量生产,2013年6月7日,通过了南京科学技

  资产评估范围以被评估单位提供的评估申报表为准。委托方已承诺评估对象和评

  沃克森(北京)国际资产评估有限公司接受南京中电熊猫晶体科技有限公司(以

  下简称―南京晶体‖)的委托,对其纳入评估范围的专有技术进行了检查复核。评估基

  准日,该专有技术无账面金额。评估的两项技术主要用于恒温晶体振荡器、谐振器

  信息安全系统关键频率源创新技术,主要包括信息安全系统用高精度低噪声频率

  元器件设计技术和信息安全系统用表面贴装晶振设计技术,主要用于恒温晶体振荡

  器、谐振器,信息安全系统用高精度低噪声频率元器件设计技术和信息安全系统用表

  面贴装晶振设计技术是公司申报的南京市科技计划项目―第四代移动通讯频率基准恒

  温晶体振荡器‖的主要研究成果。项目开始于2011年1月,2012年12月进入批量生产,

  由于资料来源的不完全而可能导致的评估对象与实际状况之间的差异,未在本公

  根据国家有关部门关于资产评估的规定和会计核算的一般原则,依据国家有关法

  律规定和公司规范化的要求,按照资产评估委托书所约定的事项,评估人员业已实施

  了对委托评估资产的清查核实。基于此次委托评估资产的特点、以及时间上的总体要

  2013年 6月15日评估组专业主要负责人进入现场,在辅导企业填表的同时,对

  企业的资产分布情况进行了解,在企业相关人员的配合下对该专有技术进行了清查。

  1、指导企业相关人员首先进行资产清查与收集,准备应向评估机构提供的资料;

  按照评估机构提供的―资产评估明细表‖、―评估调查表‖及其填写要求、资料清单,

  细致准确的登记填报,对被评估资产的产权归属证明文件和反映性能、状态、经济技

  评估人员通过翻阅有关资料,了解涉及评估范围内具体对象的详细状况。然后仔

  依据资产评估明细表、评估调查表,对申报资产进行现场调查。在现场调查过程

  中,查阅了专有技术所对应产品或设备的运行记录、运行日志等技术资料和文件,并

  根据现场实地勘察结果,进一步完善资产评估明细表,以做到―表‖、―实‖相符。

  对评估范围内的设备的产权进行调查,以确认作到产权清晰。经过核实,该专有

  技术均系企业自主研发的成果。评估是在调查核实产权的基础上进行的,产权持有者

  此次清查,采取与企业相关人员座谈和现场调查相结合的方法了解该专有技术的

  本次评估的专有技术为信息安全系统关键频率源创新技术,主要包括信息安全系

  统用高精度低噪声频率元器件设计技术和信息安全系统用表面贴装晶振设计技术。此

  次申报的专有技术账面值1,007,644.92元,主要包括研究开发人员工资薪金、自制晶

  器、谐振器。高精度低噪声频率器件是利用使石英晶体谐振器的温度保持恒定,将由

  周围温度变化引起的振荡器输出频率变化量削减到最小的晶体振荡器。本产品是由恒

  温槽控制电路和振荡器电路构成。通常是利用热敏电阻―电桥构成的差动串联放大器,

  来实现温度控制。本项目在原始设计方案的基础上进行技术创新,包括仿真设计,并

  在设计过程中自主开发多种自动化设计及优化软件,实现了产品的高性能指标,且满

  通过选用高Q石英晶体谐振器,减少放大器引入的调相噪声,选择主振和放大器

  的噪声系数小的管子,减小电阻的热噪声和电流噪声,提高晶体的有载Q值,在电路

  中适当的加入负反馈以降低闪烁调相和闪烁调频噪声等,并在设计过程中采用数据自

  高稳晶振的设计有别于传统设计理念,通过物理模型与热学模型的相互转换,实

  建立频率源基准测试系统,通过GPS系统接收卫星信号,将接收到的卫星信号与

  10-12量级铷原子频标系统同步于频率计数器,通过对接收到的两路数据进行数学建

  模与分析,达到卫星信号对频率系统的时刻监控,可使铷频标系统的输出变化精密到

  0.01PPB,在高端晶振的研究及生产过程中,频率的测试达到了超高的监控能力。

  独立设计数字电路,制造测试板卡,对每颗晶振精准定位测试,屏蔽高端晶振温

  频测试过程中相互干扰特性,通过对数字电路板的选通及设臵达到的先进的试验与测

  试能力,节省了传统测试模式中大量的人力需求,并有效地提高了高端晶振的生产能

  由于晶振的老化在不同阶段有着不同的特性,从晶振厂家的生产到使用晶振厂家

  再到最终使用客户,按常规的估测不能够精准得到用户使用1年乃至10年后的频率

  特性。该系统通过采集高端晶振短期内的测试数据,进行数学建模分析,精准确定在

  晶体厂家产品所需的老化时间,并实现了对晶振未来数月以及数年后的频率特性精准

  信息安全系统用表面贴装晶振设计技术对应的产品为表贴晶体振荡器、谐振器。

  本项目所研发的晶体振荡器具备高稳定度低相噪、高可靠性等特性,完全满足信息安

  全系统对频率源的各项指标要求。而且体积小,可表面贴装等特性符合电子元器件的

  发展潮流。表贴晶振的制造过程主要包括谐振器制造和振荡器制造及测试部分。本项

  目采用自主研发的表贴石英晶体器件生产技术,使产品的尺寸从7.0*5.0*1.3mm下降到

  3.2*2.5*0.8mm,频率精度从±10ppm MAX下降到±2ppm MAX,频率温度稳定度从±20ppm

  MAX下降到±10ppm MAX,电阻从60Ω MAX下降到30Ω MAX。(

  本项目采用数学建模的设计理念,改变传统的以试验为基础的设计方法,提升高

  精度小型化晶体器件的设计效果、稳定性和生产效率;设计新的加工工艺和测试方法

  与系统,提高晶体器件的产品性能和生产效率;构筑晶体器件产品质量系统工程,全

  (1)采用数学建模的设计理念,改变传统的以试验为基础的设计方法,设计了高精

  度小型化的水晶片切割模型、振荡电路的噪声模型、温度控制系统的能量传递模型和

  (2)运用流体力学和机械力学结合技术改进研磨工艺,提高了晶片精加工成形的精

  确度,设计出晶片全温电性能控制新工艺、低老化率控制新工艺和温度频率效应控制

  (3)提出和设计了高频高速多器件同步自动测试方法与技术;设计温频测试、频率

  (4)创建晶体器件数字仿真与验证方法及技术;提出晶体器件制造资源的云调度理

  化,对晶片的尺寸要求越来越高。从5032到3225晶片尺寸已经由3.5.1.7mm减小到

  了2.0.1.3mm,在晶片尺寸的减小过程中,边缘效应对产品性能的影响越来越突出,

  而且越来越难以克服。要解决这个问题靠传统的方法已经很难得到理想的效果,必须

  水晶片外形滚边的原理为:通过水晶片在一定曲率的金属筒内翻转,配合研磨砂

  的研磨,使水晶片获得一定的外形。水晶片在金属筒中翻转时会获得一定的离心下压

  力,利用此下压力,将水晶片和金属筒紧密贴合产生摩擦力同时并有相对应的位移产

  石英晶体电极镀膜设计方法主要应用于SMD型水晶片的电极镀膜加工,属于石

  英电子元器件制作的技术领域。本工艺针对常规49S型水晶片镀膜电极的设计缺陷,

  提出一种新的石英晶体镀膜电极的设计方法,从根本上解决底胶和面胶连接不良等问

  题。在石英晶片侧面镀上一定厚度的电极,这样即使底胶和面胶完全不连接,也可以

  保证晶体电气参数不受影响,后续的工序合格率大大提高,成本的消耗大大降低。

  本工艺的特征是在制造过程中,首先通过在石英晶片的两面镀上矩形的银或者金

  导电膜,形成使石英晶片的两面镀上一定厚度(100nm~500nm)的电极,其次通过导

  电胶连接电极部分和陶瓷基座,形成可以自由振动的振动子,从而在电路中实现晶体

  本工艺的特征是在石英水晶片的长边两侧均使用导电胶支撑,使得石英水晶片由

  常规设计的一边支撑、一边悬空的设计改变为两边支撑的设计,极大改善了产品的抗

  本工艺的设计关键是模拟产品的瞬间时高机械冲击的环境,借助马歇特锤装臵进

  行试验,马歇特锤的原理是用重力对冲击锤加速,使其击打铁质目标,从而产生较大

  的加速度过载。这个装臵可产生200~50000g、持续时间100~120ms的冲击加速度。可

  以通过转动齿数的调整来改变其过载加速度。我们曾经在该装臵上对7050尺寸的产

  品进行过相关试验,试验结果表明:产品在高过载的冲击作用下的失效模式一般有三

  导电胶支撑的点胶方式,这样就导致石英水晶片另外一边悬空,没有任何支撑点,这

  样在产品受到外部强烈振动时候,石英水晶片未被支撑的一侧易触碰到陶瓷基座产生

  破损,导致产品失效。本工艺是将石英晶片另一侧增加导电胶点支撑的方式来对石英

  水晶片加以固定,避免了石英水晶片触碰到陶瓷基座的可能,提高了产品的抗振性能。

  本项技术主要包含四项工艺技术:① 表贴晶振专用晶片精加工成形控制技术与

  工艺;② 表贴晶振专用晶片全温电性能控制技术与工艺;③ 表贴晶振低老化率技术

  本项技术的创新点:首次运用流体力学和机械力学结合技术改进研磨工艺,确保

  晶片精加工成形的精确度,设计晶片全温电性能控制新工艺、低老化率控制新工艺和

  (1)根据委估资产的具体特点,制定评估综合计划和程序计划,确定重要的评

  (2)根据委托评估资产特点评估人员对被评估单位申报的资产进行清查和评估。

  根据此次评估业务的具体情况,按照评估程序准则和其他相关规定的要求,评估

  人员通过询问、核对、检查、抽查等方式进行实地调查,从各种可能的途径获取评估

  对收集的评估资料进行必要分析、归纳和整理,形成评定估算的依据;根据评估

  对象、价值类型、评估资料收集情况等相关条件,选择适用的评估方法,选取相应的

  本次评估采用收益法对专利及技术等进行评估。运用收益法对无形资产进行评估

  是国际上通行的做法。运用收益法需要确定与无形资产直接相关的现金流量(或收

  益),需要对无形资产进行精确的界定并对由无形资产产生的现金流(或收益)和由

  企业其它资产产生的现金流(或收益)进行划分。相对于市场法和成本法而言,收益

  (1)评估模型:收益法是通过估算被评估对象未来寿命期内预期收益,并采用

  未来无形资产带来的收益采用收入分成的方法确定:根据企业应用无形资产带来

  无形资产的收益年限为该项资产能够为所有者带来超额收益的年限,通常为法定

  无形资产的独享收益从开始实施获取专属、领先利润到行业平均收益率水平的时

  间阶段,即是该无形资产的技术寿命。技术寿命与该技术领域的更新周期和技术成熟

  经过对南京中电熊猫晶体科技有限公司其它无形资产的分析,我们预计以后五年

  半之内企业的无形资产将存在超额收益,所以本次评估的专利预测期至2018年12月

  根据中国物资出版社出版的《技术资产评估方法·参数·实务》中的说明 ―在通常

  情况下,技术的提成年限以2-10年之间,最大不超过其法律保护有效期。在技术贸易

  实践中一般为5-8年‖。通过与实施企业或者行业内专家访谈取得相关信息进行判断,

  公司相关技术虽然目前市场上已出现类似的产品,但公司通过加大研发力度对该

  等技术优势起到保障作用。根据企业市场营销专家的判断,利用产品的生命周期理论

  由于被评估公司为非上市公司,其市场价值未知,因此无法测算其资产结构比率,

  但我们认为其资本结构与同行业的上市公司相比应有某些相同或相似的地方。为此,

  我们参考同行业的上市公司的资本结构估计被评估公司应有的资本结构,并进而估算

  (预测期内每年) 无形资产产生的现金流量=无形资产收益相关产品的营业收入×

  本次评估收益额口径为企业自由现金流量,则WACC选取加权平均资本成本确

  本次评估采用资本资产定价修正模型(CAPM),来确定公司普通权益资本成本

  根据国家统计局公告,2013年5月份,规模以上工业增加值同比增长13.3%,增

  速比4月份回落0.1个百分点。1-5月份,规模以上工业增加值同比增长14.0%,增速

  比1-4月份回落0.2个百分点。从环比看,5月份规模以上工业增加值增长1.03%。1-5

  月份,固定资产投资(不含农户)90255亿元,同比增长25.8%,增速比1-4月份加快0.4

  个百分点。其中,国有及国有控股投资31497亿元,增长14.9%。从环比看,5月份固

  定资产投资(不含农户)增长1.02%。1-5月份,全国房地产开发投资18737亿元,同比

  件行业为开放性、完全竞争性行业,不存在行政性准入管制。压电晶体行业是市场化

  竞争较为充分的行业,压电晶体厂商主要集中在日本、我国大陆及台湾地区。日系厂

  商在全球的市场占有率超过60%,全球前四大压电晶体厂商均为日系企业,产业集中

  度高。从竞争格局看,在高档产品领域,主要是境外行业知名企业间竞争,从目前情

  况看,这些企业依赖强大技术储备及市场营销网络支持,在高端客户方面占据了较大

  的优势。在中档产品领域,主要是知名内资企业与境内外资企业之间的竞争,竞争重

  点是在满足较高品质标准下的相对低廉价格。在低档产品领域,主要是众多小型民营

  企业之间的竞争,价格是竞争重点。我国压电晶体企业近几年保持了较快的发展势头,

  随着行业的进一步整合,国内领先的内资企业的生产规模、研发能力和管理水平将进

  南京中电熊猫晶体科技经过多年的经营,已经在晶体产业领域具有一定的地位,

  在国内晶体行业内也拥有相当大的影响力,其产品线相对丰富、产品品种比较齐全,

  通过了重要产业的准入认证,同时拥有CEC的集团优势,有比较好的发展基础。

  在技术创新上,南京晶体积累了多年的创新经验,掌握SMD石英晶体产品的研

  发能力和工艺水平,其中70%以上核心产品具备自主设计和应用开发能力。公司产品

  符合国家战略发展政策,在国内属于领先地位。通过加快晶体业务的后续整合,形成

  规模经济和协同效应,通过持续科技创新,攻克一批关键技术(工艺),重点发展2016、

  TCXO、VCXO等一批小型化、器件化、模块化的战略核心产品,进一步提高产品的技

  企业历史年度销售收入较稳定,近四年平均增长率为17.68%,超过了2012年电子

  元、器件制造业企业业绩评价标准值中的销售(营业)增长率(%)良好值14.40。据统计,

  ―十一五‖期间,我国电子材料行业销售收入从2005年的540亿元增长至1730亿元,年

  均增长率26%;电子元器件销售收入年均增长率16%。《电子基础材料和关键元器件

  ―十二五‖规划》中的确定的发展目标为:―十二五‖期间,我国电子材料年均增长率8%,

  到2015年销售收入达2500亿元;电子元件年均增长10%,到2015年销售收入超18000

  亿元,其中化学与物理电源行业销售收入达4000亿元,印制电路行业实现销售收入

  1700亿元;电子器件年均增长25%,达到1800亿元,其中平板显示器件产业年均增

  长超过30%,销售收入达到1500亿元,规模占全球比重由当前的5%提升到20%以上。

  由于企业拥有良好的市场基础和需求量相对稳定的客户,经过与企业相关负责人

  的访谈,我们认为未来年度被评估单位销售收入将按每年15%左右的增长率增长。

  对于技术类无形资产而言,其价值在于能够为所有者带来超额收益,这一超额收

  对于委估技术类无形资产超额收益提成率的确定,本次通过选取同行业上市对比

  公司,参考其各项资产结构,估计被评估公司应有的资产结构,并进而估算无形资产

  由于被评估公司为非上市公司,我们无法测算其各类型资产结构比率,但我们认

  为其各项资产结构与同行业的上市公司相比应有某些相同或相似的地方。为此,我们

  参考同行业的上市公司的资产结构估计被评估公司应有的资净资产结构,并进而估算

  无形资产提成率=对比公司无形资产提成率平均值*目标公司无形资产毛利率/对

  对比公司无形资产提成率=无形资产对主营业务现金流的贡献/相应年份的主营

  其中:无形资产对主营业务现金流的贡献=无形资产在资产结构中所占比重×相

  无形资产在资产结构中所占比重=无形非流动资产在资产结构中所占比例×无形

  1)有一定时间的上市交易历史(一般认为不少于24个月),并且近期股票价格

  2)相同或相似行业、主营业务相同或相似,并且从事该业务的时间不少于24个

  由于产权持的单位主营业务为石英晶体元器件的制造,因此根据上述原则及被评

  估单位基本情况,评估人员拟选取主营石英晶体元器件、规模相当的5家上市公司作

  公司是有着七十多年发展历史的电子信息产业元器件领域的骨干企业。公司主导

  产品涵盖国民经济及国防建设诸多领域。 1999年,华东电子集团被国家经贸委指定为

  全国520家重点企业集团之一;2001年,华东电子信息科技股份有限公司被国家科技

  部列为国家级重点高新技术企业;2002年,―电工‖牌荧光灯被授予―中国驰名商标‖称号,

  公司是中国石英晶体元器件行业第一家上市公司,专业从事研发、生产、销售石

  英晶体频率器件及石英晶体光学器件,公司立足自主研发、自主创新,产品技术拥有

  自主知识产权。由晶源电子打造的―JYEG‖品牌,已经成为行业知名品牌。晶源电子的

  石英晶体元器件产品已形成高稳定度石英振荡器、小型化的SMD石英谐振器、振荡

  器等12大系列、几千个规格型号,产品技术水平达到国际同类产品水平。公司主要

  经济指标居全国同行业首位,连续多年进入全国电子元件百强企业行列,是科技部―技

  公司主要产品为石英晶体谐振器,包括SMD和DIP两大类,主要应用于通讯、网

  络、汽车电子和家用电器等领域。公司是国家火炬计划重点高新技术企业、中国电子

  元件百强企业,目前石英晶体谐振器生产规模、产品档次、设备自动化程度名列国内

  同行业首位,产品90%以上出口中国台湾、新加坡、日本等地,已通过松下、索尼、

  佳能等公司的供应商资质认证,并与国际知名电子企业建立了良好的合作关系。

  公司主要从事晶体材料及其器件的研究、开发、生产和销售,主营业务属于光电

  子产业中的信息功能材料行业,是全球领先的非线性光学晶体与激光晶体元器件制造

  商。公司产品广用于激光及光通讯领域,公司产品90%以上出口美、日、德等国家和

  欧洲、亚洲等地区,其主打产品被国际业界誉为中国牌晶体。其中LBO晶体在中国,

  公司主要从事薄膜电容器及相关材料的生产和销售,重点发展电子材料、新型电

  子元器件和电力节能装备,现已形成两大产品发展链:电容器用薄膜――金属化薄

  膜――薄膜电容器产品发展链,石英晶体材料及延伸产品发展链。公司先后与两个世

  界500强企业――韩国SK集团子公司SKC公司和德国拜耳子公司朗盛德国公司建立

  了合资合作关系。公司是中国电子材料和元器件重点骨干企;中国电子元器件百强企

  上市公司全部无形资产的市场价值=全部经营性资产的市场价值 – 经营性流动

  根据上述五家对比公司 2010~2012年份的财务报告,我们可以得出对比公司的资

  由于对比公司是从事石英晶体元器件或电子元器件制造的企业,对于资本和技术

  的要求比较高,因此,资本和无形资产的比例也相应较高。同时对比公司无形资产应

  为企业全部的无形资产,不仅是商标、专利,而且包括其他无形资产,我们通过进行

  专家评定,利用AHP分层分析确定技术占全部无形资产的比例为49.65%。在产品所有

  的技术中,我们通过访谈企业的相关研发小组,得出我们要评估的专有技术在产品所

  有技术中的比重为59%,因此可以得到我们要评估的专有技术占全部资本中的比例为

  29.29%,并进一步对比财务报表, 进而对上述对比公司的提成率进行测算,上述5

  从上表中我们可以看出,专有技术现金流的贡献占销售收入的比例五家对比公司

  的平均值为3.43%。五家对比公司均为与被评估公司相似的代表性企业,与被评估企

  业收益方式类似,因此无形资产贡献率应当反映了被评估企业的技术贡献水平。

  根据公式:无形资产提成率=对比公司无形资产提成率平均值*目标公司无形资产毛利率/

  故本次评估按上述计算的2.56%作为被评估专利2013年的无形资产的分成率。

  于零;无形资产的贡献比率也应该呈现下降趋势;因此被评估无形资产在未来经济寿

  命期内各年的贡献比率应该呈下降的一个序列。参考中国物资出版社出版的《技术资

  产评估方法·参数·实务》中的《提成率随年限变化表》,本次评估下降系数按等比比

  无风险报酬率是对资金时间价值的补偿,这种补偿分两个方面,一方面是在无通

  货膨胀、无风险情况下的平均利润率,是转让资金使用权的报酬;另一方面是通货膨

  胀附加率,是对因通货膨胀造成购买力下降的补偿。由于现实中无法将这两种补偿分

  开,它们共同构成无风险利率。本次评估在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期

  日剩余期限超过5年期的国债,并计算其到期收益率,取所选定的国债到期收益率的

  市场风险溢价是预期市场证券组合收益率与无风险利率之间的差额。市场风险溢

  具体分析国内A股市场的风险溢价,1995年后国内股市规模才扩大,上证指数测

  算1995年至2006年的市场风险溢价约为12.5%,1995年至2008年的市场风险溢价约

  为9.5%,1995年至2005年的市场风险溢价约为5.5%。由于2001年至2005年股市下

  跌较大,2006年至2007年股市上涨又较大,2008年又大幅下跌,至2011年,股市一

  由于A股市场波动幅度较大,相应各期间国内A股市场的风险溢价变动幅度也较

  对于市场风险溢价,参考行业惯例,选用纽约大学经济学家Aswath Damadoran发

  布的比率。该比率最近一次更新是在2013年1月,他把中国的市场风险溢价定为6.85%。

  WACC是根据付息债务和所有者权益估算的企业投资回报率,同时也可理解为企

  由此可见,无形资产的折现率不能直接采用企业的整体投资回报率,新近颁布的

  《无形资产评估准则》明确规定―根据无形资产实施过程中的风险因素及货币时间价

  值等因素合理估算折现率,无形资产折现率应当区别于企业或者其他资产折现率‖。

  投资营运资金(流动资产)所承担的风险相对最小,因而期望回报率应最低;投

  资固定资产所承担的风险较流动资产高,因而期望回报率比流动资产高; 投资无形

  资产的风险最高,其投资回报率应该最高。 因此,采用企业全部资产的加权平均投

  资回报率作为无形资产的投资回报率将会低估无形资产的投资的风险,从而使折现率

  本次评估投资流动资产的期望回报率取一年内银行的贷款利率;固定资产的期望

  回报率取5年贷款利率。根据公式和上面计算的数据,按对比上市公司三年平均资本

  由于企业2011年至2013年享受高新技术企业15%所得税的优惠,所以本次评估

  2013年的所得税率按15%计算,其它年度从谨慎性原则出发按25%计算。

  经过上述评估程序后,专有技术评估值1,255.85万元,,评估增值1,155.09万元,

  增值率1,146.38%,增值的主要原因为该项技术具有较大的开发前景和利用价值。

  关键指标影响程度的一种不确定分析技术。其实质是通过逐一改变相关变量数值的方

  对无形资产评估来说,折现率是影响评估结果的重要参数。评估人员对折现率进

  如上所述,折现率每变动1%,无形资产评估值相应变动金额为24万元,变动率为2%

  对无形资产评估来说,分成率是影响评估结果的重要参数。评估人员对分成率进行变

  如上所述,2013年分成率每变动1%,无形资产评估值相应变动金额为490.75万元,变

  在评估基准日2013年05月31日专有技术评估值1,255.85万元(人民币大写金额

  为:壹仟贰佰伍拾伍万捌仟伍佰元),评估增值1,155.09万元,增值率1,146.38%。

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